Zásadní změny: Bilancování čtvrtstoletí technologické transformace

Zpátky v čase k technologickým investicím

Spolu s postupnými změnami v technologiích došlo také k výrazným změnám v investičním zdůvodnění technologií. Již v roce 2000 někteří tvrdili, že začíná změna myšlení, která se  projeví v  několika následujících desetiletích. Byli jsme však na začátku cyklu. A jak to vypadalo v praxi? Ukazatel forwardové ceny k zisku (P/E) indexu S&P IT dosáhl 16. března 2000 svého vrcholu na úrovni přibližně 50násobku, což bylo odrazem jednak důvěry investorů v cenu, ale také charakteru základních trhů a v té době slabých, nebo dokonce jen aspirujících zisků. Tehdy byla celosvětová internetová populace asi 0,4 miliardy lidí.

Přesuňme se nyní zpět do roku 2024. Forwardové P/E indexu S&P IT činilo k 31. srpnu 2024 přibližně 29násobek, avšak se základem výrazně silnějšího ziskového podkladu než v roce 2000, což násobek snižovalo. Co se týče celosvětové internetové populace, ta se k 30. červnu 2024 pohybovala přibližně na 5,45 miliardě lidí a my jsme společně prožili globální pandemii, která zlomila téměř všechny off-line návyky. Prakticky každý trh a každý hodnotový řetězec byl, je a pravděpodobně nadále bude přetvářen na základě technologií a internetu.

Chytrá zařízení mění svět

Vzpomeňme si například na integraci technologií do průmyslových procesů nebo platební infrastruktury finančních společností. Platformy se výrazně změnily s využitím chytrých zařízení a technologií internetu věcí (IoT). Dokonce i v oblastech, které bychom mohli považovat za technologicky bohaté, existuje spousta dalšího prostoru pro vylepšení. Vznikly nové podniky a platformy, které začaly spolu s novými zařízeními formovat spotřebu a volný i pracovní život.

Akcie s vysokou hodnotou bývají dobře prozkoumané a často mohou být bohatě oceněné a jak můžeme v současnosti vidět, jsou také schopné vytvářet riziko koncentrace. „Vítězové“ vždy vypadají nezranitelně, dokud nás nepřesvědčí o opaku. V uplynulém čtvrtstoletí měly malé a střední firmy s cenným duševním vlastnictvím možnost dosáhnout výrazných zisků. Ty mohly získat například při převzetí v rámci fúzí a akvizic (M&A), primární veřejné nabídce akcií (IPO) nebo jiném výstupu z různých zdrojů.

Které kroky očekáváme do budoucna?

V následujících letech a desetiletích budeme jistě svědky dalších změn v technologickém prostředí. Vzhledem k převratné povaze inovací v oblasti technologií jsou technologické cykly často hlučnější než v jiných odvětvích, s rychlými odchylkami od konsensu. Trh může podcenit obrovský růstový potenciál nových technologických vítězů. Stejně tak mohou být vyspělé technologie trhem nadměrně diskontovány v  důsledku toku zpráv o novějších technologiích, což vytváří příležitosti k nákupu akcií se silnými základy za atraktivní ceny.

Nutnost rozlišovat mezi „realitou“ a „humbukem“ v celém sektoru je stěžejní a vyžaduje komplexní analýzu. Jako dlouhodobí investoři se vždy snažíme kombinovat multicyklové myšlení a pochopení celkových důsledků s chápáním toho, co se děje na úrovni zavádění nových technologií zdola nahoru. Nakonec je to náš silný vlastní výzkum a přístup ke zdrojům specializovaným na dané odvětví, které nám umožňují vytvořit hlubší a diferencovanější pohled na příležitosti a výzvy. Snažíme se totiž oddělit důležité informace od rušivého šumu a zaměřit se na to podstatné. Protože jedině tak dosáhneme kýženého cíle.

Investiční news připravila společnost Fidelity.

Tento článek je pouze informačního charakteru a obecné povahy. Informace uvedené v článku nejsou nezbytně vyčerpávající, úplné či aktualizované a mohou odkazovat na stránky jiných subjektů, nad nimiž MONETA Money Bank nemá kontrolu, proto vylučuje jakoukoli odpovědnost. Článek nelze považovat za odborné či právní poradenství. Hodnota investice může klesat i stoupat. Návratnost investice není zaručena. Některé podílové fondy se mohou nacházet mimo Váš cílový trh. Před samotným investováním je třeba vyplnit Investiční dotazník a důkladně se seznámit se Statutem (Prospektem) a Sdělením klíčových informací, které naleznete na webu, v sídle Banky a také na vybraných pobočkách. Vklady v podílových fondech nejsou dle zákona pojištěny. Více informací na moneta.cz. Informace k daním doporučujeme vždy ověřit na stránkách příslušných orgánů státní správy (daňový portál apod.).